Options De Couverture De Delta

Delta Hedging Delta d'un portefeuille d'options Le principal avantage de delta en tant qu'outil de gestion de portefeuille est qu'il est additif à travers les appels d'options individuels et les puts, les grèves différentes et les différentes périodes d'expiration. Bien sûr, toutes les options doivent être pour le même sous-jacent. Vous pouvez facilement calculer le delta total de votre position en résumant les deltas des options individuelles. Par exemple, vous avez le portefeuille d'options suivant: vous êtes long 2 appels ITM avec un delta de 0,70 vous êtes court 1 OTM appel avec un delta de 0,40 vous êtes long 1 OTM mis avec un delta de -0,30 Le delta total de votre 1.40 0.40 0.30 0.70 (2 contrats d'appels longs) moins 0.40 (soustraire parce que vous êtes court) plus -0.30 (ajoutez parce que vous êtes long l'option, mais le delta est négatif parce que c'est un put) Peut s'attendre à ce que votre valeur de marché de portfolio8217s augmente de 70 dollars (comme 1 contrat d'option représente 100 parts) pour chaque 1 dollar de l'augmentation de prix de stock8217s sous-jacent. Option delta comme nombre d'actions Vous pouvez regarder delta comme un proxy pour le nombre d'actions. Dans l'exemple ci-dessus, votre position totale a la même exposition directionnelle que 70 actions du stock sous-jacent. Les deux positions apprécieront de 70 dollars pour chaque augmentation de 1 dollar par action dans le cours de l'action. Les deux perdraient 70 dollars pour chaque baisse de 1 dollar du cours de l'action. Couverture Delta d'un portefeuille d'options en utilisant des actions Lorsque vous connaissez le delta total de votre position et que vous connaissez le nombre d'actions qu'il représente en termes d'exposition directionnelle, vous pouvez facilement couvrir cette exposition directionnelle au cas où vous souhaitez l'éliminer pour une raison quelconque. Parce que toutes vos options ensemble se comportent comme 70 actions de l'action sous-jacente, vous pouvez couvrir votre position en vendant 70 actions du stock à court. L'exposition directionnelle résultante est nulle. Par la couverture de delta votre position, vous avez éliminé le risque résultant des mouvements directionnels dans le prix sous-jacent de stock8217s. Votre position d'option peut encore être exposée au passage du temps. La volatilité ou les taux d'intérêt, car ces facteurs ne peuvent être couverts par l'achat ou la vente de l'action sous-jacente. Couverture Delta d'une position d'actions à l'aide d'options La couverture de Delta peut également être utilisée dans le sens contraire, vous couvre une position dans des actions en utilisant des options. Let8217s dire que vous détenez 500 actions dans J. P. Morgan stock et pour une raison quelconque, vous voulez éliminer temporairement l'exposition directionnelle. Vous pourriez être par exemple aller en vacances pendant une semaine et vous avez peur que votre stock va descendre alors que vous êtes absent. Dans le même temps, vous ne voulez pas vendre votre stock pour des raisons fiscales. Ainsi, vous pouvez acheter des options de vente pour couvrir l'exposition directionnelle. Tout en gardant votre position stock longue. Vous voulez acheter à l'argent met avec un delta de -0.50. Combien de contrats d'options de vente avez-vous besoin d'acheter? La réponse est 10, comme vous voulez que le delta total de la position d'être zéro. Le delta de votre stock à long (500 actions) est de 5, donc vous avez besoin du delta total de vos options de vente pour être négatif 5. Couverture de Delta doit être géré en permanence L'idée de la couverture delta et aller en vacances n'est pas tout à fait parfait. La raison en est que le delta d'option n'est pas constant et change avec beaucoup de facteurs, principalement avec l'argent de l'option (et donc avec le mouvement de prix sous-jacent). Delta change également avec le passage du temps ou la volatilité. Par conséquent, vous devez surveiller votre portefeuille en permanence et ajuster vos positions si nécessaire. Dans l'exemple de J. P. Morgan ci-dessus, si le cours boursier diminue, les options de vente que vous utilisez pour la couverture seront dans l'argent et leur delta diminuera probablement de -0.50 à -82. Si vous détenez 10 contrats, vous avez maintenant un équivalent de 700 actions vendues à découvert, beaucoup plus que les 500 actions de stock que vous détenez (vous êtes overhedged). Dans ce cas, vous devrez ajuster votre position en vendant certains (probablement 3) des contrats d'option de vente. Au contraire, le stock allant vers le haut pourrait vous faire underhedged. Comme le delta options8217 irait plus près de zéro, et vous auriez besoin d'acheter des puts supplémentaires. La couverture de Delta peut être coûteuse Un autre problème avec la couverture de delta est que parfois il vient à un coût. Surtout lorsque vous couvrir en achetant des options, parce que les options ont tendance à perdre de la valeur de temps avec le passage du temps (d'autres facteurs étant constante). Vous pouvez venir de vos vacances et trouver vos actions de J. P. Morgan plus bas et les options de vente inférieures aussi bien, parce que la perte en valeur de temps a dépassé l'augmentation résultant du mouvement directionnel de base8217s. Couverture de delta en vendant des options Si vous pensez maintenant à des options de mise en court-circuit à la place (qui résoudrait le problème de désintégration temporelle), gardez à l'esprit que les options de mise en court-circuit vous font court gamma. Qui dit simplement que vos profits ont tendance à ralentir et vos pertes ont tendance à accélérer. Bien qu'une telle stratégie puisse être appropriée dans certains cas, la gestion et les ajustements continus sont encore plus cruciaux ici. Don8217t partir en vacances tout en laissant une courte position gamma sur le marché. En restant sur ce site Web et / ou en utilisant le contenu Macroption, vous confirmez avoir lu et accepté les conditions d'utilisation comme si vous l'aviez signé. 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Par exemple, le prix d'une option d'achat avec un ratio de couverture de 40 augmentera de 40 du mouvement de stock-prix si le prix du stock sous-jacent augmente de 1. Les options avec hauts taux de couverture sont généralement plus rentables d'acheter que d'écrire, Puisque plus le mouvement de pourcentage est élevé, par rapport au prix des sous-jacents et à la faible érosion temporelle correspondante, plus l'effet de levier est important. Le contraire est vrai pour les options avec un faible ratio de couverture. Couverture de Delta avec des options Une position d'options pourrait être couverte avec des options avec un delta qui est opposé à celui de la position d'options courante pour maintenir une position neutre de delta. Une position neutre en delta est une position dans laquelle le delta global est nul, ce qui minimise les mouvements des prix des options par rapport à l'actif sous-jacent. Par exemple, supposons qu'un investisseur détient une option d'achat avec un delta de 0,50, ce qui indique que l'option est à l'argent, et souhaite maintenir une position neutre delta. L'investisseur pourrait acheter une option de vente à l'argent avec un delta de -0,50 pour compenser le delta positif, ce qui rendrait la position d'un delta de zéro. Couverture de Delta avec stock Une position d'options pourrait également être couverte en delta en utilisant des actions de l'action sous-jacente. Une action de l'action sous-jacente a un delta de un, car la valeur change de 1 en raison d'une variation du stock. Par exemple, supposons qu'un investisseur est une option d'achat longue sur un stock avec un delta de 0,75 ou 75 puisque les options ont un multiplicateur de 100. L'investisseur pourrait delta couvrir l'option d'achat en court-circuitant 75 actions des actions sous-jacentes. Inversement, supposons qu'un investisseur est une option de vente longue sur un titre avec un delta de -0,75 ou -75. L'investisseur maintiendrait une position neutre sur le delta en achetant 75 actions du stock sous-jacent. Quelles sont les stratégies de couverture du delta communes? Le terme delta désigne la variation du cours d'un fonds sous-jacent ou d'un fonds négocié en bourse (ETF) Dans le prix de l'option. Les stratégies de couverture de Delta cherchent à réduire le risque directionnel d'une position en actions ou options. Le type le plus élémentaire de couverture de delta implique un investisseur qui achète ou vend des options, puis compense le risque delta en achetant ou en vendant un montant équivalent d'actions ou d'actions ETF. Les investisseurs peuvent vouloir compenser leur risque de se déplacer dans l'option ou le sous-jacent en utilisant des stratégies de couverture de delta. Des stratégies d'options plus avancées visent à la volatilité du commerce grâce à l'utilisation de stratégies de trading neutres en matière de delta. Compensation du risque Delta Assumer que SPY, l'ETF qui suit l'indice SampP 500, se négocie à 205 par action. Un investisseur achète une option d'achat avec un prix d'exercice de 208. Supposons que la force du delta pour cette option d'achat est de 0,4. Chaque option est l'équivalent de 100 actions de l'action sous-jacente ou ETF. L'investisseur peut vendre 40 actions de SPY pour compenser le delta de l'option d'achat. Si le prix de SPY diminue, l'investisseur est protégé par les actions vendues. L'investisseur a une position neutre en delta qui n'est pas touchée par des changements mineurs dans le prix de SPY. Le delta de la position globale change lorsque le cours de l'action sous-jacente ou de l'ETF change. Si l'investisseur veut maintenir la position neutre delta, il doit ajuster la position sur une base régulière. L'inconvénient de faire cela est les commissions et les coûts qui finissent par influer sur la rentabilité de la stratégie. Apprenez quelle est l'option delta grecque, ce qui affecte la valeur de delta pour une option et pourquoi le delta d'une option ne peut que. Lire la réponse En savoir plus sur le delta d'une option, la façon de delta de couverture d'une position d'option et les limites de l'utilisation du delta pour couvrir un. Lire la réponse Apprenez quelle est l'option delta grecque et ce qui fait une position delta-neutre, et voyez un exemple illustrant un delta-neutre. Lire la réponse En savoir plus sur les options de couverture de delta et de gamma, pourquoi le gamma est une meilleure mesure à utiliser pour la couverture et comment le gamma peut être utilisé avec. Lire la réponse Apprenez à connaître les stratégies de couverture, la façon de delta et de bêta couvrir une sécurité et la différence entre la couverture delta et la bêta. Lire la réponse Apprenez comment un appel court est utilisé dans une stratégie d'option d'étalement d'appel d'ours et voyez comment un écart d'appel d'ours profite de l'heure. Lire la réponse